股市中所谓的多空是什么意思？

在股市里，投资者经常听到“多空”这个词。从整体上看，多空意味着涨跌。股市中的看好后市价格者，往往被人们称为“多头”；股市中不看好后市价格的人，往往会被人们称为“空头”。多头喜欢先买后卖，赚价格上涨的钱；空头喜欢先卖后买，赚价格回落的钱。

当然，多头和空头在一定的条件下，也会相互转换。毕竟，空头是为了在资产价格较低时买入，现阶段的空头必然会在未来的某个阶段买入，因此空头也是潜在的多头；多头则是为了在资产价格较高时卖出，现阶段的多头必然会在未来的某个阶段卖出，因此多头也是潜在的空头。这就是股市里隐藏的哲理。《道德经》里有一个说法，叫“反者道之动”，这句话也非常适用于描述股市中的“多头空头身份转换”这一类现象。

此外，股市中的部分投资者，也会用一类策略进行日常的交易。这类策略，往往被投资者称为“多空策略”。所谓的多空策略，就是投资者用强弱对冲、一买一卖的方式，获取股市中资产价格相对强弱收益的一种方法。在实际的操作过程中，这类投资者会集中力量，买入他们事先看好的股票甲。在卖出股票甲的同时，投资者会从券商渠道执行融券交易，向券商借券，卖出他们事先看空的股票乙。值得注意的是，投资者卖出股票乙的市值，必须和买入股票甲的市值基本相等。

如此一来，投资者进行了一买一卖操作，在交易头寸上几乎没有进行单边倾斜。在后续的市场行情中，只要股票甲的强势程度优于股票乙，则投资者就将收获盈利。在这种情况下，投资者获得收益的方式，就不是博取股票价格的涨跌，而是来自甲乙两只股票的相对强弱。总体而言，这类多空策略，会给投资者提供一种不太依赖于大盘环境的新型盈利方式。

五个哲理小故事中的定投启示

看涨是涨，看跌是跌；看涨不是涨，看跌不是跌；看涨还是涨，看跌还是跌。

——股票投资三重境界说

有个财经主持人说，股票投资有三重境界：看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水；看山还是山，看水还是水。我觉得这是一个非常带有哲理的看法，但是它过于笼统，难以领悟。

我们今天讲的不是三重境界，而是三重门。也就是说，股票投资必须经过三个认知阶段，希望你看完之后可以对号入座，找到自己的位置，找到自己努力的方向。

第一重：基础知识

基础知识是一个非常宽泛的概念，不仅仅是教科书上的那些理论，还包括，股票软件的使用，市场交易制度和规则等等。如果你能发现某些制度和规则的漏洞，悄悄的套利，轻松的赚钱是完全有可能的。比如，A股市场有涨跌停制度，许多人，包括游资都会利用这个制度研究出许多赚钱的方法。

当然，最根本的还是回到证券投资的基础知识上，制度的漏洞都是短暂的，而且制度会改变，这并不是长久的盈利策略。想把股票投资做好，一定要打牢基础，我之前文章里讲到的如何看盘，如何写股评都是基础，即使是价值投资也是要过基础知识这一关。

第二重：定价和风险

一家公司到底值多少钱，可能没有人能给出精准的答案，但是你心里至少有个大致合理的范围，不能拍脑袋给公司定价。另外，整个股票市场是什么样子，到底有没有一些投资价值，你心里也得有个谱。比如股市整体收益率和债市比起来怎么样，现在无风险收益率和股市的市盈率是什么关系等等。

关于市场风险，首先是要理解市场有哪些风险，然后才是如何规避。比如我认为股票市场有系统性风险、结构性风险、流动性风险、波动性风险、个股风险和行业性风险等等。只有我们深刻理解这些风险之后才能，规避净值（市值）的大幅回撤。

第三重：投资体系和人性

当我们完成了对股票的定价和风险的理解之后，让自己的知识系统化，是非常重要的一个过程。像刚才提到的风险，风险的背后是机会，当我们对风险认知错误的时候，很可能就面临着丢失了机会。比如年初378元的贵州茅台我认为已经很贵了，在模拟操作中清仓了，结果现在涨到了605元。

我听过关于投资体系最好的一句话是，投资体系是用来容错的。

最后还是要提到人性，不管是在二级市场投资股票，还是在做实业生意，亦或是生活中的种种事情，人性始终在决策中占据重要位置，克制它，克服它，必须靠透彻、理性的思考。

股票跌了钱去哪了

轻信他人丢“钱途”

从前，有个牧人牵着一只山羊，骑着一头驴进城去赶集。三个骗子知道了，想去骗他。第一个骗子趁牧人骑在驴背上打盹之际，把山羊牵走了。牧人醒来发现山羊不见了，忙去寻找。这时第二个骗子走过来，说看见一个人牵着一只山羊从林子中刚走过去，牧人又急忙去追山羊，并且把驴子交给这位“好心人”看管。等他两手空空地回来时，驴子与“好心人”自然没了踪影。牧人伤心极了，一边走一边哭，来到一个水池旁边，发现一个人哭得比他还伤心。那人告诉牧人：他不警惕把两袋金币掉水里了，自己不会游泳，如果牧人给他捞上来，愿意送给他20个金币。牧人一听喜出望外，拿到20个金币，损失全补回来还有充裕，他连忙脱光衣服跳下水捞起来。当他光着身子两手空空地从水里爬上来时，他的衣服、干粮也不见了。

投资切忌人云亦云，盲目轻信他人。 而对于定投来说，投资者需要对自己的投资偏好，基金的行业和风格有独立、自主、清晰、明确的判断。不要他人说这个行业前景好，那个板块估值低就频繁的切换投资标的，一来他人的理财方式不一定适合你，二来达不到持续定投的分摊效应，还有可能支付高额的手续费。科学的定投要详尽的调查渠道背景，谨慎分辨投资标的，细心规划资金配置，灵活进行退场再投，千万不要只靠他人的一家之言做定投，最后悔不当初。

身处低谷不放弃

一个灰心丧气的青年人，因科举没考上，便颓废不堪，一蹶不振，整天关在屋子里，抱头痛哭。有一天，一位老者跨进门，语重心长地对他说：“如山上滑坡，你该怎么办？”年轻人喃喃：“往下跑。”老者仰头大笑：“那你就葬身山中了，你应该往山上跑，你只有勇敢的面对它，才有生还的希望，天下事皆然。”说完便飘然而去。

“天下事皆然”，投资理财更是，勇气、果敢和耐性总是战胜市场的不二法门。 一旦选择了定投，那么就应该百分百地相信定投的理念，坚信牛市总会到来。身处低谷也不要因为他人的三言两语就泄气，更不要因为市场上的一些风吹草动就草木皆兵、慌不择路，真正成功的投资者都是那些制定后，沉着冷静、临危不惧地坚决执行定投的人。定投更多的是投资市场的价值，是一种长期的投资，亏损10%或20%也可能在所难免，如果一蹶不振、就此放弃无疑是像故事里的年轻人放弃了“生还的希望”，只有勇敢地面对挑战和困难，才能战胜它，面对下跌，就要迎“低”而上。

默默积累攒力量

在非洲大草原上，生长着一种号称“草地之王”的奇异植物，尖毛草。它是非洲大地上最茂盛的毛草之一，长势最猛时能达到每天一尺半的惊人速度，总长度竟然能达到2米多。然而，尖毛草在生长初期，却是极其缓慢，长达半年的时间里，尖毛草始终保持在一寸左右，就像被抛弃的可怜虫，显得寂寥而寒碜。

原来，尖毛草初期只是没有“向上生长”，它的根不断向周围和地下扩张，并且牢牢地锁住了水分和养料。蓄积了充足的能量，尖毛草就能在短短几天时间内，长到人那么高。

尖毛草的生长过程与定投多么地相似！定投前期投入资金量少，若又碰上漫长的下跌，很难见其成效，甚至是浮亏连连。其实， 定 投正是在前期的下跌中努力“汲取养分”的 ，份额的累积就好比逐渐庞大的根系，而净值越跌，能够买入的份额就越多，“根系”也越繁密，日后，一场“牛市”春雨的到来，攒够充足“份额养分”的投资者便能一鸣惊人，短期内长出收益的“参天大树”。

贪心不足蛇吞象

有一个农民想要买一块地，于是去询问卖地的人。地主说：“只要交上一百两银子，在太阳落山前，你能用步子圈多大的地，那些就是你的，但如果没有按时回到起点，你将什么都得不到。”农民心想：“这实在是太划算了！”于是他马上和地主签了合约。

第二天一大早，他就迈着大步向前疾走，整整一天，他的步子一分钟也没有停下，眼看着太阳快要下山了才往回走，故事的结局大家应该也猜到了，贪心的农民什么也没有得到，还白白付给地主一百两银子。

故事的道理看似简单，却很少有人能在面对众多诱惑、陷阱时仍然保持清醒， 盲目、大意、贪婪，这几乎是投资失败的所有原因。 定投需要在净值下跌的时候加仓，违背了大多数人“追涨杀跌”的逐利心理，这一反人性的操作需要投资者戒骄戒贪，过分追求短期的蝇头小利不可取，企图走捷径，甚至是一步登天，妄想收益翻个几番更是理财的禁忌，最终都注定会惨败。选择一个合理的收益目标才是当下理财的真谛，学会理财，让你的都活起来，但也要正视理财，不要被功利心蒙蔽了双眼。

收获时机很重要

一个烈日炎炎的午后，庙里的小和尚发现，地里种的黄豆被太阳晒得“爆开了豆荚”，黄澄澄的豆粒蹦得到处都是。小和尚怕糟践了粮食，急忙告诉老和尚，而且找出了镰刀就要去收割。

老和尚气定神闲道：“不要慌，明天清晨再割吧。”

第二天，小和尚一早就起床去割豆子，他发现，豆秸、豆荚潮乎乎的，直到割完，也没有一个豆荚爆开，豆粒也一个都没有损失。一旁的老和尚笑笑说：“收获也要讲究时机。昨日正是烈日当头，豆荚都晒焦了，一碰就爆开了，豆粒四处蹦，无法收拾。但只要耐心等一晚，夜里下的露水会把豆荚浸湿了，收割就方便多了。”

正如收割豆子，定投退场也讲究合适的时机，总结下来，就是要“及时”。 如果退场的时机得当，投资者就能满载而归，否则，到手的收益可能在顷刻间就消失不见。然而，实际中，很多投资者都因忘记及时止盈而交了高额的“学费”。当行情走高，与其纠结是否达到了股市的最高点，更应该不恋战的清仓出场，或者取策略“分批止盈”，将获利连同本金转入再投，这样才能达到定投最好的复利效果。

老罗定期与你分享投资收益

如何在人生的股市中从潜力股变成绩优股

一、如果股票下跌了你有买出股票，大部分钱被“让你上家股东拿走了”。

二、如果股票下跌了你没有买出股票，一直持有钱被“蒸发了”。

账户上的股票市值不是真正属于你的钱。只要你持有的股票在二级市场上流通，市值只是一个会波动的数字，但它不属于你，只有你卖出股票，换成现金，才是属于你的。所以，当股票价格下跌的过程，就是数字在流通中由大变小的过程。

举个例子，把一只个股比喻成一个苹果，A以2块钱把苹果卖给B，之后由于大量苹果上市，供给增多，苹果价格出现下跌，B担心苹果价格会继续下跌，赶紧把手中的苹果以1.5块钱卖给C，最后，B就亏损了5毛钱，这5毛钱就在转手的过程中消失了，并不是被谁拿走了。

当然，股市里面更加复杂，因为直接面对的是赤裸裸的金钱，人性的很多弱点都会被加倍放大，因此，有庄家会想尽办法压低股价，使得吸纳的成本更加低，未来拉升的空间才会更大。

股市如人生，炒股即 做人，贪婪、恐惧、多疑、浮躁，人性的弱点都在股市中暴露无遗，可以说炒股的过程就是锻炼人性的过程，当你的性格变的勇敢、冷静、专注、不悔时，你就达到 了成功的顶峰。

清人王国维说，人生有三种境界，分别用古人的三句诗词来形容，我看放在股市再合适不过了。长期以来，这三种境界为许多文人学士所津津乐道， 成为孜孜以求的目标，因为这其中不但包含着有益的治学之道，而且蕴含着深刻的人生哲理

段永平，大道无形我有型，雪球语录整理～经典收藏，值得看100遍

社会大股市，股市小社会。人生如股市，股市似人生。人生精彩如万花筒，股市却简化了投资人的生活。因为它把生活简单地描述为单调的曲线。但一条起伏升降的曲线，却蕴含了丰富多彩的人生故事和曲折经历。那一根根红柱线好比你光辉的成长历史，红色的上影线成为你前进的希望之星。那一根根绿柱线，如你曾经走过的晦暗的风雨历程，绿色的下影线又恰似历史的灰色记忆。股市就是浓缩了的人生。

从某种意义上说，做股票其实就是在做人。一个能够真正领悟股市投资真谛的人，就能从中感悟人生，逐渐学会从中领悟一些做人的道理。在股市里我们不仅要追求财富同时也应该感悟人生，通过感悟人生进一步理性的面对市场，从容地面对人生。股市高深莫测变化无常，没有人敢说能完全读懂它，掌握它。只有经过长时间的观察，不断的探索，积累一些操作经验，才有可能取得成功。而人生就像冲浪，只有那些勇敢而智慧的，既不畏艰险，又善识水性的弄潮儿，才能更好地驾驭自己，在人海的波峰浪谷间自由地遨游。

股市里的事，说是就是，说不是就不是，隐喻着非常丰富的人生哲理。值得我们认真地玩味、体会和把握。 股市直接反映人生，反映一个人的性格特点、知识水平以及运用知识进行判断和取舍的能力。研究并体会透彻人生，就会形成练达、淡定的人生。

股市无常，一如人生之无常。关键是要善于在无常中把握自我，战胜自我，超越自我。股市有涨有跌，正如人生有起有落。在股市中搏杀，涨涨跌跌，赔赔赚赚，正如人生坎坎坷坷，起起落落。曲折轮回，波折跌宕乃寻常之事。人生遭到挫折不必气馁，人逢盛事不要忘乎所以，时时事事处处保持一颗寻常心和坚定的人生信念是极其重要的。盛极必衰，否极泰来。既是股市的规律，亦是人生的规律。不懂得这个规律，往往卖在地板上，买在巅峰上。还总是埋怨，为什么受伤的总是我？

如何在人生的股市中从潜力股变成绩优股，要把握好得与失，懂得取舍，学会放弃。股市丰富了人生的经历，也暴露和放大了人性的弱点“贪婪”和“恐惧”。要居安思危。股市有风险，入市需谨慎。股市是无情的，正如命运的无情。人生多歧路，生活与成长的道路不会平坦，必然会遇到风风雨雨。必须理智而不能情绪化，更不能像一样，把所有希望都一宝押在运气上。

股市如人生，它像一个万花筒，像一本永远读不完的百变神书，像一个诲人不倦的老师，像一个取之不尽，用之不完的宝藏。而人生如股市，是一条走不完的路，有着演绎不尽的精彩。常看股市，常思人生，常修心态，常立心志，拼搏不巳，成长不巳。纵然人生之路千曲百回，我们仍奋斗不息，前进不止。

这么好的作业，不抄不收藏，内心难安

“大道无形我有型”

这是段永平在雪球的网名。大多数人对他的认知一般还停留在：

步步高、OPPO、vivo的“幕后老板”，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家， 拼多多 创始人黄铮的“导师”。

而他堪称辉煌的投资战绩却鲜少有人提及，20年前，40岁的段永平退居幕后，“主业”带孩子、打高尔夫，副业“玩投资”。

结果，这位“企业家中的异类”动辄“玩出”100倍以上的投资回报，包括重仓苹果、茅台、腾讯、 网易 、 拼多多 ，等等。

成功一次、两次、三次、甚至十次，可能都有运气成分，但持续成功、把失败控制在可控范围内的段永平，一定是在“大道”的层面上看对了什么、做对了什么。

通过翻阅段永平过去20多年在雪球、 网易 博客等平台上的分享，包含他对企业、管理、投资、认知等方面长时间、多维度的思考。摘编出其中100条集结成文，不难发现，段永平的思想都是些再直白不过的道理，但其中却蕴藏着投资哲理。希望段永平悟出的“大道”对大家有所启发

一、关于企业

001. 做企业如跳水运动员，动作越少越好。

002. 一个企业家应该将80%的精力放在20%的事情上，这20%的事情能给你带来80%效益。

我当CEO时并没有一个时间分配表，但大致知道什么是重要的。 简而言之，不要让重要的事情变成紧急的事情。

003. 有时有人问我对某一个项目有没有兴趣，我问都不问就说没有兴趣。

我知道我自己和我的企业就这么点能力和规模，不可能再分散，我根本就不追求有天上掉馅饼的事。

004. 松下幸之助讲过， 企业不盈利就是罪恶，但是企业的目的不是为了盈利。

005. 不赚钱的生意，多少营业额都是没用的。

就像不赚钱的净资产有时就是累赘，比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了1个亿，每年亏500万，重置成本还是1个亿，现在5000万想卖，这谁要？

所以我编了个“有效净资产”的名词。也就是说，不能产生现金流的净资产其实没有价值（有时还可能是负价值）。

006. 好的商业模式很简单，就是利润和净现金流一直都是杠杠的，而且竞争对手哪怕在很长时间里也很难抢。 你可以想想谁的生意是很难抢的？然后再想想为什么？

007. 需要用很多人（相对营业额和利润而言），是不好的模式的一个特征。

008.低价是条最容易的路，也是一条最难的路。

除非迫不得已，用价格武器总是错的。很少人明白，低价是不会扩大市场份额的，但被迫降价有机会保住市场份额而已。

009. 追求“性价比”的公司大多是在为自己的低价找借口。长寿公司大概是不太强调“性价比”这个概念的。老百姓心里有杆秤： 好货不便宜啊。

010. 如果大凡你能做好一件东西，你为啥还要做很多做不好的东西呢？

就像怎样改变茅台在中国人心中的地位啊？多推一些便宜的非53度酒，包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，5年出厂的规矩也不要了，酒也不管了……10年后，茅台的地位应该就彻底不一样了。

011.“时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”

你可能认为这个原则平淡无奇，但我是通过深刻的教训才学习到的。——引用：巴菲特

012. 企业文化指的就是“利润之上”的追求。“利润之上”和“利润之外”好像是有一点点差别的，“利润之外”可以被理解成不同于利润的追求，“利润之上”的目的则似乎会不同。

013. 很难判断一个企业文化是否好，但看出不好的企业文化要容易得多。

014. 我在美国的时候，去机场接一位步步高的同事，估计要在机场等1个小时，所以在停车场投了1个小时停车收费的币，结果那位同事提前半小时来了。

这就有个问题，多投了半小时的币，是继续在车里等这半小时还是浪费多投的这半小时的钱？结论不言而喻，现实生活中肯定是开车走人的。

但在实际决策中，很多人都犯继续等下去的愚蠢错误：这件事我已经投了几千万呀，怎么停得下来，为了救这些沉下去的成本再投入几千万，明知事情是错的还要坚持做下去，结果自然是败得更惨。

在原则性问题上，不能脱离事物的属性，对就是对、错就是错，是非不应该给利益让路。

015. 我经常会用拟人化的角度去想一家公司： 我不想打交道的人，我也不想投资他们的公司。

016.凡是说要把市值做到多少钱的公司，我都不碰。

017. 从外面请顾问对自己公司做战略评估，一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时，别人可以帮得上忙，不管别人是谁。

旁观者清的情况下，或许他可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。 还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。

018. 我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，禁区大概是两个：生意模式不好、企业文化不好。

企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。

019. 这里透露一个小机密： 任何东西都是标实价、不讲价的好 。可以讲价实际上对卖家而言，是个非常短视且成本很高的行为。

成本很高指的是无法授权且容易造成管理漏洞，短视指的是如果可以还价，那就是在鼓励回头客来讨价还价。对客户而言，任何讨价还价都会让他们有“可能吃亏了”的感觉，因为客户觉得价钱还没还够。

所以我们在20多年前就没有讨价还价了。不讨价还价的好处实在是太多了，大家慢慢想哈。

020. 消费者长期来讲，是极聪明的一个群体。所谓的营销对一个公司来说，只是一个环节而已，相当于木桶的一块板。

凡是认为公司好是因为营销好的说法，其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块叫“营销”的木板一样可笑。

021. 如果国际化指的是学到世界上的好东西的意思，就没问题，如果指的是拼命到别的国家去做生意的话，对中国绝大多数公司而言还是蛮危险的。

022. 负债的好处是可以发展快些。不负债的好处是可以活得长些。再说，一般来讲， 银行都是要确认你不需要钱时才借钱给你的。

023. 扩张的时候要谨慎。我把这个叫 “足够的最小发展速度” ，就是兼顾足够和安全的意思。多数人在扩张时用的都是所谓的最大速度，最后一个不留神就翻车了。

你比方说开车上班，谁会说开快点撞死算了，对不对？家人都是跟你说，开慢点注意安全，他没有担心你去不到那个地方。

但是呢，很多媒体啊、老百姓、甚至是很多企业都是这种心态，大家鼓励的都是开快，宣传的也都是开快，说开快点撞死拉倒没关系，哪有这样做的呢。

024. 不懂企业的人是很难懂企业的，就像不懂这句话的人也很难懂这句话。

二、关于管理

025. 文化这两个字，基本上可以解释败事有余的“事情”。

026. 我一直认为老是强迫加班加点的部门负责人的管理水平有问题，老是强迫加班加点的公司的老板的管理水平有问题。

027. 狼性文化最终会输给人性文化。

028. 培训的成本很贵，但不培训的成本更贵。不知道第二点的企业走不远。

029. 老巴（巴菲特）引用过彼得·林奇的一句话，说投资要投蠢人都能管好的企业，因为早晚都会有个蠢人来管理。潜台词指的是要买生意模式好的企业，但随后老巴还是强调：即便如此，他还是希望有个好的管理层。

030. 逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。

031. 人才的合适性往往比合格性重要。

032. 经常看到报道说有人发多少多少钱去激励员工，甚至据说还有扛着钱到球场边督战的。

不知道是不是真的重赏之下必有勇夫，但在企业经营中靠多发钱对员工其实是没有激励作用的。

钱其实是“保健因子”，而不是“激励因子”，是多了没用、少了不行的东西。

比如，如果员工已经很努力在工作了，多发钱并不会让他们更努力，但少发是会留不住人的，会有显著的“破坏力”。所以，发多少其实体现的是公平。

某些所谓老板给员工发“红包”的说法其实也是有问题的，因为这个“红包”其实是员工应该得的。 我非常不喜欢那种“恩赐”的感觉。

记得早期还在小霸王时，由于公司人还很少，很多同事的年终奖都是我一个一个发到大家手里的。有时有人会说“谢谢老板”，我就会很严肃地说应该是公司谢谢大家一年的努力。这个真不是客气。

033. 一个企业的失败，企业家要负主要责任；一个企业的成功，功劳肯定是大家的。

034. 我在公司里是个反对派，几乎做什么我都会提反对意见。 如果连我的反对意见大家都不怕时，做什么我都会放心一些。我最怕的是当老板说什么大家都说“好”。

035. 凡是员工见到领导都战战兢兢的公司，时间长了都会出问题的。因为这种公司的员工大多都会变得没有担待，凡事希望交给上级去决定，效率慢慢会降低。

除非这种公司的产品非常聚焦，大老板确实可以照顾到所有大方面，不然早晚会出问题的。我觉得日本企业这些年在有些行业出问题就是这个原因。

036. 当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。

037. 我个人理解，其实没有绝对的公平——就是所有人都觉得公平的公平。

作为 游戏 规则的制定者，最重要的是要有公平心。公平并不等于平等，也不是平均主义。

038. 放权里最关键的是可以容忍在“把事情做对”的过程中所犯的错误。 我个人的理解是干同样的事情我也犯错，为什么别人不可以犯错。

在一些企业里，如果是老板自己的原因导致赔钱，他会觉得正常；但如果是下属导致的亏损，他往往会很心疼。

我是可以把别人亏的钱和自己亏的钱等同起来的人，这种容忍对于建立 健康 的企业文化来说十分重要。

039. 只有在靠谱的地方呆过才知道什么叫不靠谱，反过来其实不成立。

040. 一个组织里如果有大家都不执行的规矩存在，长期来讲就是鼓励大家不执行大家制定的规矩，未来大家的麻烦可就大了——比如常见的没有交警和红绿灯的十字路口。

面对的方式其实也很简单， 就是执行你的规矩或者废掉执行不了的规矩，最好不要有中间地带， 不然大家会很忙的。

041.再好的车手也很难开好一辆烂车。

三、关于投资

042. 其实价值投资是所谓投资的唯一一条路，不存在什么捷径，不存在什么窍门。

如果你想走轻松的路，我保证，它比艰难的路更长更痛苦。

很多人是可以不管熊市还是牛市都让自己难受的。

043. 投资的信仰指的是：相信长期而言股市是称重机， 对没有信仰的人来说，股市永远是股票器。

044. “最糟糕的投资方式”就是嘴上讲的是价值投资，干的却是投机的事。

045.投机是件非常好玩的事情，就像偶尔去下一样，如果你做好了输钱准备的话。

046. 我经常看到有人跑到自己的能力圈以外去做事情，回头安慰自己的话就是“扩大能力圈”是要付学费的。股市上那些长期亏钱的大多属于不知道自己能力圈有多大的人。

047. 其实每个人都有一颗投机的心，所以才需要信仰。我对信仰的理解就是“做对的事情、把事情做对”， 或者说知道是“不对的事情”就别做了。

难道还有人明知是错的事情还会做的吗？看看周围有多少人抽烟你就明白了。人们热爱做“不对的事情”，是因为这类事情往往有短期诱惑。

巴菲特能有今天最重要的是“不做什么”。

048. 我问过巴菲特在投资中不可以做的事情是什么？他告诉我说：不做空，不借钱，最重要的是不要做不懂的东西。 投资的基本原则就是不懂不投！

049. 我发现“做错的事情”的人和公司，往往在侥幸活过来后还会继续“做错的事情”，就有点像骗子被抓以后往往会认为是骗术还不够好，而去总结如何提高骗术一样。

050. 做对的事情就是—— 当发现错了就尽快改，不管多大的代价都是最小的代价。

051. 在做对的事情过程中所犯的错误，要和因为做错的事情而带来的结果严格区分开来。

如果还不明白的话，就请看看那些一直很聪明但老是不如意的人这些年都在忙啥就明白了。

052. 投资中最重要的是什么？ right business，right people，right price （对的商业模式，对的企业文化，合理价钱）。这是老巴说的。price没有那么重要，business和people最重要。

053. 我理解的投资归纳起来就是， 买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！

未来现金流折现不是一个计算公式，只是一种思维方式。芒格说他从来没见巴菲特算过，我其实也没认真算过，都是“毛估估”。就像姚明往那儿一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？

054. 买股票就是买公司，和上不上市无关。你们只要把这公司想象成一家非上市公司，没有股价的变化就明白了。

不过，绝大多数人大概做不到这点。客观讲，没办法将一家公司看成非上市公司来投资的话，最后多数是会亏钱的。

我买股票时总是设，如果我有足够多的钱的话，我是否会把整个公司买下来。

055. 有一种说法是“不打算拿10年的股票，你为什么要拿10天呢”，这句话不是说自己买的股票一定要拿10年，而是说如果自己觉得，10年以后自己认为肯定不好的公司，就不应该现在去买。

056.所谓的安全边际指的应该是自己对公司的理解度，而不是价钱。

股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场、别人无关。啥时候你能看懂这句话，你的股票生涯基本上就很有机会持续赚钱了。

057. 买股票和这只股票过去是多少钱没关系，就像卖股票和买入成本无关一样。

058. 看懂了一家公司最简单的标准就是，你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。

真正的投资者绝对是“目中无人”的，脑子里盯的就是这个企业，他不看周围有没有人买，最好希望别人都不买。

059.关注生意而不是股价。

060. 记得以前有记者问我，为什么当年那么有勇气买 网易 ？我说10块钱的东西有人1块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？

这句话放在这里也适用： 当有人非要把金子按铜的价钱卖给你时，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金子就行了。

不过，当你也不知道你要买的东西到底是什么的时候，那可确实有点难了，那种时候就会东张西望地看别人的反应。

所以， 需要胆量的是投机，投资是不需要勇气的，也就是说当你需要勇气时你就危险了。

061. 其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。

062. 没人可以改变股市上85%以上的人会亏钱的现象。如果非要我指点一下的话，那就是最好远离股市，至少不亏钱，这句话可以帮到股市上85%-90%的人。

不过，我知道其实不会有人听这句话的。 因为问题是没人知道谁是那85%。

063.看起来免费的东西往往最贵，看起来便宜的东西往往不便宜。买东西如此，投资也常常如此。

064. 投资心态和大小不应该有关系。如果你觉得自己是小投资者，那你很可能一直是小投资者。

065. 高尔夫有很多地方特别像投资。比如，挥杆原则非常简单：1.就是学不会，但自己不知道；2.打球时老是会忘掉原则；3.很难保持平常心去坚持原则。

066.希望你什么时候能明白把鸡蛋多放几个篮子，其实是有效提高风险的最好办法， 虽然能明白这个东东非常不容易。

067. 很久以前，有人对我说，股市就是个，我说不是，他坚持说是。

我突然悟到：对那些说股市是的人来说，那就是。

068. 其实老巴并没有教会我们什么。我们如果本来不懂的话，是没有人可以教会的。

四、关于认知

069. 没耐心是理性不够的表现。

070. 平常人一般难有平常心。 平常心实际上就是不平常心， 因为不容易有。

平常心就是凡事要回到原点去考虑。如果你关心的不是事物的本质，没有平常心是正常的。倒过来也一样，如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。

071. 很多年前，我和华以刚下过一盘围棋，有一块我感觉非常不舒服，复盘的时候我问他，为什么我怎么下都觉得不对。

然后他告诉我其实这里怎么下都一样的，因为你前面下错了。

072. 高手和其他选手的差别就在错误率低，而不是能打出多少好球来。

073. 很多所谓厉害的人，其实仅仅是因为他们一直在老老实实地做他们该做的事情而已，单看每件事情是很难看出来他们厉害在哪里的。 厉害是攒出来的。

074.知道和骨子里相信是完全不同的两回事。

075. 不知知不易，恐将行更难。

076.我们不知道“我们不知道”。

077. 知道自己能力圈有多大，往往比自己能力圈有多大要重要得多。

078. 能力圈不是拿金箍棒在地上画个圈，说待在里面不要出去，外面有妖怪。 能力圈是：诚实对自己，知之为知之，不知为不知。

有这样的态度，然后如果能看懂一个东西，那它就是在我的能力圈内，否则就不是。

079. 有多大的能力做多大的事，而不是有多大的胆量。

080. 愿意化繁为简的人很少，大家往往觉得那样显得没水平，就像买茅台一样，没啥意思。

学会简单其实就不简单。 我懂的生意非常少，和很多人的差别在于我承认我懂的少，所以就变简单了。

081.简单和容易完全不是一回事 。比如一个好的高尔夫运动员一天大概要练8-10个小时的球，常年如此，简单而枯燥但绝对不容易。

082. 很多“聪明”人会把别人的成功或自己的不成功，归结于运气或“accidents”，而且他们总是能够很“聪明”地找到办法让自己认为确实如此。《功夫熊猫1》里说， “there are no accidents” 其实是蛮有道理的。

083. 不整天想着出奇，犯错机会会下降，不小心出个奇反而成为可能了。我说的不出奇并不是说结果不出奇，而是说心里不要老想着出奇。 你如果老想着本质的东西，总有机会出奇。

会打高尔夫的人大概都知道，凡是想打远点儿的时候都是最容易犯错的时候。

084. 突然想到老巴的一句话： 如果你在坑里，至少别再往下挖了。 只要看看有多少人在给自己挖坑就明白了。

085. 理性面对现实的勇气，有时候还是会有回报的。

086. 凡事能往后想几年，往往（决策）难度会大幅度下来。

087. “道”的东西确实难教，必须要靠自己悟。心中无道的人你怎么说也是没用的。

大多数人（经常包括本人在内）都是不容易open的，很难接受跟自己以前认识不同的东西，即使对方做得很好也老是想办法给自己找个不用学他的借口，有趣得很。

我有时候感觉很奇怪的是，如果是个已经很成功的人，不太接受新东西我也能理解，因为人家已经有了足够成功的经历和理解了。

现实中我看到的情况刚好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。 举个例子，炒了30年股票都不赚钱的人，当我说老巴时，人家居然会说……布拉布拉的。

088.改变不容易，但任何时候可能都是好时机。

089. 舍不是为了得。我曾经用“有借有还、再借不难”这句话来说明本分的意思。其中“有借有还”就是本分，但“再借不难”其实是功利。 当你不再想着“再借不难”时，你就真的“本分”了。

090. 信誉不是讲讲而已，只有当你需要付出代价的时候才知道，你是不是个守信誉的人。“讲”信誉谁都会，但当需要“守”信誉的时候很多人就不行了。

091. 善良不是去把蛇放怀里。 善良体现最多的是不作恶。

一般来说，恶人自有恶人磨，最重要的是远离他们就好。

092. 我不认为我对别人很苛刻，但如果谁把什么事情搞砸了，我会当面跟他说。诚实是我的责任。我知道我在说什么，而且事实证明通常我是对的。那是我试图创建的文化。

我们相互间诚实到残酷的地步。 任何人都可以跟我说，他们认为我就是一堆狗屎，我也可以这样说他们。我们有过一些激烈的争吵，互相吼叫，那可以说是我最好的一段时光。

093. 恐惧程度和了解程度成反比。

094. 说起孤独，让我想起当年买 网易 的时候，从开始买到 网易 跌破1块钱“满3个月”的那天，总共2个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的。

当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下子买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。

孤独有时候确实价值连城。

095. “敢为天下后”的整句话是“敢为天下后，后中争先”，没有能力后中争先的地方是绝对不该去的。

096. 不听老人言，吃苦在眼前和眼后。看了这句话以后，其实大多数人还是不会听的。

能从自己的错误里吸取教训就已经很了不起了，能从别人的错误里吸取教训的那都是天才。

0. 单纯的理想主义者走不远，单纯的现实主义者做不大。

098. 我的动力是什么？我觉得大多数创造者，都想为我们能够得益于前人取得的成就而表达感激。我并没有发明我用的语言或数学，我的食物基本都不是我自己做的，衣服更是一件都没做过。

我所做的每一件事都有赖于我们人类的其他成员，以及他们的贡献和成就。我们很多人都想回馈 社会 ，在 历史 的长河中再添一笔。

我们只能用这种大多数人都掌握的方式去表达——因为我们不会写鲍勃·迪伦的歌或汤姆·斯托帕德的戏剧。

我们试图用我们仅有的天分去表达我们深层的感受，去表达我们对前人所有贡献的感激，去为 历史 长河加上一点什么。那就是推动我的力量。

099. 就像鲍勃·迪伦所说，如果你不忙着求生，你就在忙着求死。

100. 希望你不要寄希望于有人可以一句话让你明白。我花20年理解的东西，如果你能花10年搞懂就至少比我厉害多了。

本文到此结束，希望对大家有所帮助。